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3天3700亿元 央行逆回购本周“三连击”

3天3700亿元 央行逆回购本周“三连击”

【字体:大年夜 日期:2020-05-29   滥觞:中国证券报

  3天3700亿元,央行重启逆回购操作后持续加码。但在政府债券发行和缴税身分影响下,资金面仍有所收敛。截至今朝,央行逆回购操作利率仍维持不变。
 

  业内人士称,市场对付后续泉币政策有必然争议。6月份将有大年夜量逆回购、MLF到期,届时央行操作的量价环境将成为看点。
 

  投放加码
 

  5月28日,央行开展2400亿元7天期逆回购操作。央行看护布告显示,本次操作是为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等身分的影响,掩护银行体系流动性合理富裕。当日,国债期货主力合约大年夜幅收涨。
 

  5月26日,央行时隔一个多月后重启逆回购操作,规模为100亿元;27日,逆回购操作规模增至1200亿元;28日,央行继承加大年夜投放,规模较前一日翻倍。截至5月28日,本周内央行经由过程逆回购操作共投放3700亿元流动性。
 

  今年2月初,央行大年夜手笔投放流动性,曾单日开展超万亿元逆回购操作,并调降利率,此后陆续降息、降准、调降超储利率,资金面自2月初以来维持量价宽松。跟着逆周期调节加强,财政政策落地,5月份市场迎来万亿专项债发行。数据显示,本周(5月25日至29日)共有7701亿元地方政府债券发行,加上国债,本周政府债券发行规模超8000亿元。
 

  价格未动
 

  央行故意呵护资金面,共同财政发力,但“降息”的掉?照样让市场预期受到必然冲击。5月26日早间,当市场得知央行将开展100亿元逆回购操作时,有不雅点预测这是为“降息”量身定做——操作量不大年夜,很难起到“补水”感化,但作为“价格型”对象倒显得相宜。
 

  在此预期下,5月26日早间债市一度走高;但央行看护布告出炉后,买卖营业员们发明操作利率跟前次一样,照样2.2%。债市随后呈现跳水,期债现券携手下跌。从后两日的操作来看,中标利率依旧“按兵不动”。在这种环境下,叠加政府债券发行缴款和缴税高峰到来等身分,虽然流动性投放加码,但资金面照样有所收敛。5月27日,银行间债券质押式回购市场上,DR001、DR007双双升破2%,DR001更是创下2月5日以来新高。5月28日,DR007上行至2.18%,与7天期央行逆回购利率利差缩窄至2基点。
 

  资金面的收敛和央行的“淡定”,让市场对泉币政策的预期呈现了一些变更。中信证券明明团队觉得,央行重启逆回购但保持操作利率不变,在开释稳资金面旌旗灯号的同时也暗示了泉币政策难回到前期超宽松状态,央行无意继承将资金利率节制在极低的水平。
 

  中金公司固定收益团队指出,今年政府事情申报中明确提到“综合运用降准降息、再贷款等手段,向导广义泉币供应量和社会融资规模增速显着高于去年”,估计6月降准降息的概率仍在。
 

  6月操作有看点
 

  业内人士指出,央行本周重启逆回购,也为6月首周的公开市场操作开启窗口。6月8日将有5000亿元中期借贷便利(MLF)到期,数额不小,央行操作环境成为一大年夜看点。
 

  除了“例行”操作,6月本身也具有必然流动性压力。中国夷易近生银行首席钻研员温彬指出,一是适逢年中时点,存在季候性压力;二是有两期合计7400亿元的MLF到期;三是政府事情申报已明确今年财政赤字和地方政府专项债规模,政府债券有望加快发行。
 

  温彬估计,6月份央行会运用多种泉币政策对象组合,比如“周全降准+MLF投放+逆回购”等,辅以“7天逆回购+28天逆回购”等是非搭配,维持市场流动性富裕合理和市场利率平稳。

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